Redacción Central

Probable desaceleración de la economía internacional y la aparición de señales de alerta provenientes de la evolución macroeconómica reciente, ponen de relieve la importancia de una gestión económica más prudente para evitar la repetición de las dificultades del pasado, señala la Comisión Económica para América Latina y El Caribe (Cepal) en una reciente publicación.

De acuerdo con la Cepal, la región atraviesa una coyuntura económica favorable desde 2003, caracterizada por el crecimiento que registran todos los países que la integran, pero hay un empeoramiento del contexto externo por la elevada volatilidad de los mercados financieros internacionales. La volatilidad de los mercados externos está básicamente asociada a la crisis originada en el mercado inmobiliario norteamericano, junto al cual se dio un deterioro relativo de algunos resultados macroeconómicos, expresados en un aumento de la inflación y resultados fiscales menos sólidos que los del último año.

La Cepal destaca en su Balance de las Economías de América Latina y el Caribe 2007, que parte de los desafíos que enfrenta la región se vinculan con la necesidad de gestión de la política macroeconómica interna que aproveche el crecimiento para asignar parte de los recursos extraordinarios con que cuentan los países a actividades que contribuyan a su desarrollo sostenido.

En ese sentido resalta que, si bien durante este año siguieron observándose muchas de las características positivas de la actual fase de crecimiento económico, se registraron algunos cambios que, aunque no afectan las perspectivas de crecimiento para 2008, constituyen un desafío en materia de política económica.

Entre estos desafíos está la aceleración del gasto público, el menor dinamismo de las exportaciones de bienes y el repunte de la inflación que cortó la tendencia descendente de los últimos años, lo que asociado a un contexto de una mayor volatilidad financiera internacional, repercutió en el alza de las primas de riesgo de los países de la región. Uno de los desafíos a enfrentar, dice la Cepal, es la caída del tipo de cambio real en algunas economías de América del Sur, más allá de los esfuerzos de las autoridades monetarias por tratar de contener la apreciación de sus monedas y, en segundo lugar, la tasa de inflación se está acelerando de manera generalizada.


Presiones inflacionarias
Están apareciendo presiones tanto en la demanda, en parte como reflejo del crecimiento del consumo y de la oferta, por el aumento de los precios de los alimentos y de los productos energéticos, al tiempo que hay un incremento generalizado del gasto público, por encima del crecimiento del producto nominal, e incluso superior al aumento de los ingresos.

En este contexto, la Cepal señala que se debe considerar por un lado la gran necesidad que tiene la región de incrementar el gasto social y de infraestructura para mejorar la inversión en capital físico y humano y, por otro, la búsqueda de mayor espacio fiscal que permita que estas políticas sean sostenibles en el tiempo.

Asegura que la aceleración inflacionaria enfrentaría a los bancos centrales a la necesidad de aumentar la tasa de interés, pese a la tendencia que en sentido inverso se observa en el contexto global, lo que podría dar lugar a un incremento en los flujos de capitales hacia la región, tal como se observó en algunos países en 2007, agudizando las presiones a la apreciación del tipo de cambio real.

La alternativa de una política fiscal más austera que alivie las presiones inflacionarias, descomprime el mercado de crédito y permite reducir la tasa de interés.